AI热潮带来强劲现金流。

 北京时间9月28日晚间，英伟达宣布公司董事会已批准将股票回购计划的金额增加1500亿美元，使剩余总授权回购额度提升至2350亿美元，预计在2028财年结束之前完成。这是英伟达史上最大规模的单次股票回购授权增额，超过苹果2024年5月宣布的1100亿美元回购计划，同时也是英伟达短期内第二次大幅增加回购额度——约四个月前，该公司刚刚追加800亿美元股票回购授权。消息公布后，英伟达周一美股盘初涨超3%。

英伟达CEO黄仁勋表示，公司增长受益于计算平台向人工智能和加速计算平台的代际性转型，强劲的现金创造能力使英伟达既能够继续投资相关技术，也能够向股东返还资本，此次授权体现了英伟达对未来长期机遇的信心。今年3月，黄仁勋曾在采访中谈到，英伟达需要现金来支持供应商和合作伙伴并向生态系统投资，但仍保持有大量的自由现金流，并表示将把50%自由现金流用于回报投资者，这一比例比去年更高。

此前的财报显示，英伟达2027财年第二财季营收962亿美元，同比增长106%、环比增长18%，连续第四个季度同比增速加快，高于华尔街约921亿美元的预期；调整后每股收益为2.22美元，同样超过市场预期的2.09美元。英伟达管理层此前预计，公司2028财年营收将增长约70%。截至第二财季末，英伟达持有现金及现金等价物224.4亿美元。黄仁勋在接受采访时表示，当前市场正在经历人类历史上规模最大的基础设施建设浪潮，英伟达处于其中的核心位置，随着未来几年现金流进一步增长，公司希望持续将更多资金返还给股东。

在业绩高速增长的同时，英伟达估值近年来明显回落。根据LSEG汇编的数据，英伟达目前对应未来12个月盈利的预期市盈率约为16.5倍，为2015年1月以来最低水平，也明显低于过去15年约30倍的平均水平。部分市场人士认为，在估值明显回落的背景下，此时扩大回购也可能意味着管理层认为公司股票相对于长期增长前景已具备更高吸引力。

今年5月，英伟达市值曾达5.67万亿美元。近期AI领域多位从业者公开谈及AI安全问题及潜在危害，在市场情绪等因素影响下，美股9月14日多只半导体股股价走低，当日英伟达市值蒸发1766亿美元，但随后股价有所反弹。9月25日收盘，英伟达市值5.42万亿美元，仍是美股唯一一只市值超5万亿美元的个股。

黄仁勋近期对AI安全问题也有所表态。本月早些时候的一场公开活动上，针对“AI应放缓发展”的言论，黄仁勋表示，相关的恐慌在快速创新与AI安全之间制造了一个虚假的选择。随后他在英国的一场人工智能活动中表示，人工智能安全至关重要，企业应继续快速跟进，如果认为某些产品存在安全隐患，就暂缓推出这些产品。

北京时间9月28日，英伟达还推出了一个开放智能体安全平台，从智能体测试到部署的各个环节均可用于强化AI安全，涵盖运行智能体的软件、支撑智能体运行的硬件和计算层、在物理世界中执行任务的机器人系统的全栈治理与管控。英伟达表示，近期的安全事件凸显了组织配备开放、可定制工具以加强管控长时间运行的智能体的必要性。埃森哲、Cadence、思科、达索系统、德勤、Perplexity、微软等100多家机构已在采用该平台技术。黄仁勋认为，只有解决AI安全问题，AI给社会带来的非凡潜力才能得到充分释放。

在AI生态投资方面，英伟达目前直接投资大量AI初创企业、云计算服务商以及OpenAI等模型开发商。英伟达披露，其投资组合包括13家上市公司和229家非上市公司，已退出项目的投资回报率超过投入金额的3倍。公司表示，未来计划将这些投资产生的多余自由现金流，通过股票回购以及逐步增长的股息返还给股东。

与此同时，英伟达不断扩大的AI融资布局也开始引起市场关注，部分投资者担心公司投资云服务商和AI企业后，这些企业再使用融资购买英伟达芯片，可能形成间接推动自身需求的循环融资。英伟达上个月宣布与多家华尔街金融机构合作建立AI算力融资平台，计划撬动超过5000亿美元第三方资本用于AI基础设施建设，同时还通过信用支持等方式参与部分具体数据中心项目。

此外，英伟达已签署总额约200亿美元的长期数据中心租赁协议以支持AI生态扩张，并预计未来将把相关租约转让给其他企业。英伟达首席财务官Colette Kress此前表示，AI产业扩张速度极快，快速成长的企业需要更多资本支持，而英伟达有必要帮助推动这一产业飞轮持续运转。

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